2016年，食品和饮料行业的并购活动充其量只能说是平淡无奇。与2015年不同的是，除了最近宣布的达能(danone)与whitewave的合并外，今年几乎没有推动并购交易价值上升的“大型交易”。
然而，该行业并没有因为缺乏买家、卖家或可用现金而陷入动荡，世界末日的情景并没有真正发生。这还是在交易金额季度同比下降近94%的情况下。
分析人士认为，去年是难以匹敌的一年，更不用说超越了。但是，一些宏观趋势也在起作用，这可能更好地解释了为什么2016年的并购活动有所放缓，以及为什么这并不意味着食品和饮料行业的并购整体出现低迷。
2016年并购数据
根据交易价值统计数据，今年以来，食品和饮料行业的并购活动大幅下降。2016年第一季度，食品交易价值为下降了93.9%根据Mergermarket的消费者趋势报告，2015年第一季度的销售额仅为41亿美元，这是自2009年第一季度以来该行业的最低价值。
交易失败的不仅仅是食品业。2016年第一季度，全球消费者并购交易达到449笔，价值459亿美元，而2015年第一季度为523笔，价值1370亿美元。美国的交易金额降幅最大，同比下降82.3%，较2015年第四季度下降84.1%。
这一趋势一直持续到第二节Mergermarket 2016年上半年报告显示。2016年上半年与2015年上半年相比，食品行业下降了75.3%，今年上半年并购交易总额为201亿美元。
但同样，这种下降几乎是全面的:2016年上半年，全球消费者并购报告比2015年上半年下降了51.4%。在美国，消费类并购交易价值同比下降64.4%，交易数量同比下降14.1%。
Mergermarket的副主编安东尼·瓦伦蒂诺告诉Food Dive:“我认为每个人都对全球和北美的总体放缓感到惊讶。”“如果你去年告诉别人，消费者支出的食品将是增长最慢的领域，或者降幅会那么大，我认为没有人会真的相信你。……这实际上非常令人惊讶，因为食品行业的并购一直非常活跃。”
2016年与巨额交易的一年相比如何?
让这些数字扭曲的是，2015年出现了一些价值超过100亿美元的大型交易。这些大规模的交易导致了创纪录的并购交易价值5165亿美元在消费领域，今年比2014年增长了54.7%。
在2015年达到1208亿美元的食品细分行业，同比增长57.8%Kraft-Heinz合并．结盟产生了北美第三大全球第五大食品饮料公司。
华伦天奴说:“过去不可能，现在也绝对不会发生，我们会看到和去年一样的交易价值大幅上升，就像卡夫-亨氏那样。”“为了达到一笔卡夫-亨氏交易的水平，你可以完成几百笔交易。”
在Mergermarket的“其他”子行业，包括饮料和其他消费品类别，也有百威英博收购南非米勒，这只是获得美国监管机构批准上周。这一类别还包括一些精酿啤酒的收购，例如百威英博(AB InBev)收购的少量精酿在2015年底和Constellation收购压舱点啤酒公司这是迄今为止规模最大的精酿啤酒收购案，收购价为10亿美元。
虽然2015年上半年出现了三宗大型交易，但截至2016年上半年，这些大型交易尚未出现。在2016年上半年的最后一天，一笔大型交易几乎扭转了局面亿滋公司出价230亿美元收购好时好时很快就拒绝了这一提议。如果两家公司在当天达成协议，2016年上半年的并购交易价值将会大不相同。
一周后，2016年的第一笔食品和饮料大交易出现了:达能宣布收购白浪食品公司125亿美元，包括债务和其他WhiteWave负债。
亿滋与好时的交易可能也还没有被排除。分析人士指出，宾夕法尼亚州总检察长目前对好时信托公司的调查这家巧克力巨头拥有81%的投票权，会让好时更加脆弱吗前提是亿滋公司提出更高的报价。
专家说，这些数字没有揭示什么
不管数据如何，专家们并不认为食品和饮料行业正处于任何形式的并购危机中。
蒙特利尔银行资本市场董事总经理兼食品和消费者集团负责人格雷格·皮尔曼告诉food Dive:“我们本身并没有真正感觉到经济衰退。”“在某些方面，交易业务总是变化无常，显然，有几种不同的方法来衡量交易有多活跃。”
Pearlman继续说:“这些事情是一波接一波的，我们可能会看到一波交易活动减少的浪潮。”“它们可能是通过相关交易数量来衡量的，但在我看来，绝不会出现下滑。”
瓦伦蒂诺说:“从我交谈过的每个人那里，总体上仍有大量的兴趣和交易量。”“尽管并购活动已经放缓，但与我交谈过的所有人——私人股本、银行家——都拥有完整的渠道。事情就是因为这样或那样的原因没有结束。前景仍然很好。”
瓦伦蒂诺继续说:“你在社区里交谈过的每个人都说，这不是采购或缺乏优质公司的问题。”“而是所有的管道都满了，或者他们是这么说的。”
Pearlman表示:“这里的氛围对并购极具吸引力。”“我们有低利率、稳定的经济、国内市场和低廉的大宗商品价格。这里的商业氛围很好，交易氛围也很好。”
那么到底是怎么回事呢?
分析人士指出了2016年迄今为止食品和饮料并购似乎放缓的几个不同原因。
2015年之后的“消化不良”
在完成一笔巨额交易或一系列规模较小的交易后，并非所有公司都能迅速回到并购游戏中。
瓦伦蒂诺说:“有些人在消化的时候并没有积极地看，这并不是最重要的。”“我认为，对于一些规模较大的战略公司来说，去年并购大餐带来的消化不良可能并没有特别帮助目前的形势。”
珀尔曼说:“战略买家一直很忙，虽然不是所有的买家，但很多买家都已经满了。”
低估值
估值在近年来飙升后已趋于稳定。这包括2014年通用磨坊(General Mills)以8.2亿美元收购Annie ' s的交易42倍于安妮过往企业价值的EBITDADealogic的数据显示。这是自2000年联合利华(Unilever)将本杰瑞(Ben & Jerry)的TEV/EBITDA报价提高至50倍以来，食品公司的最高市盈率。
瓦伦蒂诺说:“当估值不那么高时，你会看到涓滴效应。”“如果公司仍在增长，而且没有强调这一点，人们也愿意暂时持有这些业务，这也可能会对(并购交易)产生一些影响。”
珀尔曼说:“如果你是一个卖家，你可能会对自己说，‘现在可能不是出售我公司的好时机，因为那些愿意付给我大笔钱的人可能很忙。’”“在某些方面，这是一个坚守的好时机。”
高度竞争的市场
过去几年，食品和饮料行业并购的高度竞争性导致估值飙升。制造商们不仅相互竞争，还与同样活跃在该领域的私募股权公司竞争。
然而，大型食品和饮料公司往往可以做到提供有竞争力的福利这是私募股权和其他投资公司无法做到的，比如现有的分销平台以及与零售商、供应商和其他行业人士的关系。
扩大尽职调查
由于这些并购交易的双方都有这么多参与者，买方和卖方可能需要更长的时间来进行尽职调查，以确保他们从交易中获益。
瓦伦蒂诺说:“现在有很多选择，我认为在这一点上，双方的尽职调查都真的延伸了。”“我确实认为交易期现在可以持续更长一点，我认为这是(并购放缓)的部分原因。”
虽然交易价值可能较去年大幅下降，但食品和饮料行业还有5个月的潜在交易时间，这可能会增加年底前的最终并购数量。
“事实上，人们的胃口还在;钱还在，”瓦伦蒂诺说。“增长的需求是绝对存在的，尤其是上市公司。他们必须对股东负责。他们需要追求比传统品牌增长更快的概念。此外，这些公司的一些资产剥离的可能性肯定是投资界正在谈论的事情。”
华伦天奴说:“我们是否能恢复到去年的交易量还有待观察。”“人们当然有兴趣。”
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