潜水简报:
- 米德伍德资本管理公司管理的基金拥有精酿联盟约2%的股份，写了向该公司董事会施压，敦促其寻求向百威英博出售或者第三方。这封信的署名是Midwood的投资组合经理兼管理成员大卫•科恩(David Cohen)。
- 信中说，百威英博是该联盟的最大股东，也与该公司签订了分销合同。最新的合同于2016年签署，允许百威英博在今年8月之前提出收购该联盟的合格报价。
- 科恩说，精酿联盟已经看到两个主要品牌——威德默兄弟和红dhook的“销量显著下降”，而且在规模上面临其他盈利挑战。它的毛利率和息税前利润(EBITDA)都远低于同行。然而，该联盟在2010年收购的科纳品牌的增长“仍然令人印象深刻”，信中说。
潜水的见解:
对于食品或饮料公司在没有实现理想财务业绩时应该如何应对，米德伍德并不是唯一持强硬立场的维权投资者。Jana Partners被认为推动全食超市在2017年被亚马逊收购，它可能也有影响品尼高食品的销售去了康尼格拉。
丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)的对冲基金第三点管理公司(Third Point Management)自2017年收购了这家瑞士公司1.25%的股份以来，一直对Nestlé施加压力，要求其剥离某些业务并分拆业务。到目前为止，它似乎取得了一些成功。雀巢出售了在美国的糖果业务到费列罗集团加大对咖啡的投资而且宠物食品，现在它的欧洲冷盘业务出售。
与那些大型食品公司相比，精酿联盟微不足道，所以目前尚不清楚米德伍德的信是否会产生同样的影响。但除了科纳，该联盟确实拥有许多受欢迎的品牌，例如新收购的阿巴拉契亚山啤酒厂、思科啤酒厂和温伍德啤酒厂——所以百威英博可能有兴趣将其近三分之一的股权扩大到收购整个公司。
由于这家饮料巨头已经是联盟的商业合作伙伴，并负责其品牌分销——而且在董事会中有两名成员——它大概很清楚联盟的运作情况，以及追加投资是否值得一赌。百威英博一直是买下精酿啤酒厂在最近的过去，如邪恶的杂草，魔鬼骨干而且Karbach酝酿因此，它可能有兴趣收购一些更受欢迎的啤酒品牌——尤其是科纳。
Midwood的信还可能促使联盟重新评估其品牌组合，并可能剥离一些表现不佳的产品，包括Redhook和Widmer。它可能会继续持有科纳(Kona)出货量增加10%在截至3月31日的季度，这三个新收购的品牌的总出货量增长了13%。
无论联盟高管决定走什么方向，他们都没有太多的时间来决定。根据Seeking Alpha,公司的与百威英博的经销协议取消了发行费用，增加了合同酿造，并允许今年支付2000万美元的国际发行奖励。它似乎为百威英博奠定了基础有可能买下整个联盟。
根据协议，如果百威英博在8月24日之前不提出以每股至少24.50美元的价格收购该联盟，该联盟将保留修订后的分销协议中规定的利益。它还将获得2000万美元的激励金，然后联盟可以将自己出售给另一家实体，如喜力啤酒或米勒康胜。
自精酿啤酒以来，联盟中可能会有很多其他的利益增加人气随着行业斗争留住消费者。但由于百威英博似乎有机会和动机做出这样的举动，它更有可能收购联盟，或者继续保持独立公司的地位。
