将家乐氏拆分为三个独立业务的举动将创造出具有“巨大”潜力的实体，同时释放出华尔街尚未实现的公司价值Cahillane在一次采访中说。
周二，有116年历史的家乐氏宣布拆分将把其北美谷物业务和规模较小的植物性食品业务分成两家独立的上市公司，留下一个增长更快的全球零食销售业务。每个部门都将专注于自己最擅长的领域，并在创新、营销和并购等领域根据公司的情况做出决策。
卡希尔兰说:“如果你看看这三家公司，再看看它们各部分的总和，你会说，是的，我们的零食业务肯定没有从广度和规模中获得价值。”“推动这三家公司向前发展的最佳方式是通过它们的独立性。”
凯洛格的起源可以追溯到1906年，W.K. Kellogg创立了巴特克里烤玉米片公司在美国，谷物仍然是该公司根深蒂固的产品。但这家总部位于密歇根的公司已经成长为一家食品巨头，其业务已经扩展到零食等其他类别RXBar而且品客薯片，以及以植物为主，突出的是近25年前收购了晨星农场。
如果你“看看这三家公司，再看看它们各部分的总和，你会说，是的，我们没有从广度和规模中获得价值，我们的零食业务肯定是这样。推动这三种业务向前发展的最佳方式是通过它们的独立性。”
史蒂夫Cahillane
首席执行官,凯洛格
去年，家乐氏142亿美元的销售额中，有80%来自零食业务。拆分后，该业务将拥有令人羡慕的品牌组合。Cahillane,谁将领导新公司有助于缩小与零食领域其他公开上市的同行之间的差距，这些同行的“市盈率远高于家乐氏公司”。
自卡hillane于2017年接任首席执行官，他一直在评估家乐氏的投资组合，他说，这“让我们走到了今天的地步”。虽然零食一直是该公司增长的一大贡献者，凯洛格出售饼干和水果零食的组合包括Keebler和Famous Amos在内的公司于2019年以13亿美元的价格收购了费列罗，以专注于其核心品牌。
他说，该公司将有很大的机会通过旗下已有的品牌在国内实现增长，尤其是与Cheez的合作-馅饼和米花糖。零食业务还将在美国寻求收购家乐氏一直很成功的品类，比如美味零食，以及希望扩大规模的国际市场。Cahillane指出。
零食行业一直是一些公司活动的温床康尼格拉品牌好时,Mondelēz国际公司加入了家乐氏的行列，推出了新的零食，并推出了更小的品牌，以满足消费者对小吃永不满足的胃口。
mondelonz周一宣布收购Clif Bar & Company大约29亿美元。此次购买是在去年底多特的好时公司添加的Homestyle椒盐卷饼和中西部的合作制造商Pretzels Inc.以12亿美元的价格收购，这是该公司历史上第二大交易。
家乐氏利润丰厚的植物性食品部门去年净销售额约为3.4亿美元，在转向全球扩张之前，该部门将首先专注于北美市场的增长。家乐氏有可能决定完全放弃其植物性业务，同时探索其他战略选择，包括可能的出售。
“我T是一项珍贵的资产，因为它处在一个以植物为基础的领域，增长非常迅速，对那些纯粹的上市公司来说，估值非常高，可能会有一个战略收购者愿意支付必要的溢价，让我们感兴趣。”Cahillane。
他表示，这笔交易的价格需要“很高”，以弥补家乐氏出售业务而不是剥离业务所造成的任何“漏税”。卡希尔兰拒绝透露他是否已经收到了潜在买家的兴趣。
如果家乐氏决定进行分拆，这家尚未命名的公司将失去更大的母公司的支持，并在植物类食品出现成长阵痛的时候进入市场。公开交易Beyond Meat已经概述了销售放缓的情况枫叶食品(Maple Leaf Foods)正在重新配置供应链中的资金和空间，以应对远低于预期的增长速度。枫叶食品旗下包括植物性肉类品牌Lightlife和Field Roast。
家乐氏也未能幸免。在公司的最近的一次财报电话会议卡希尔兰说，这一消费量较两年前有所下降，当时晨星品牌的复合年增长率为15%左右。曾经激增的用户量和渗透率增长已经停滞。
卡希尔兰本周表示，最近影响该行业的挑战“更多的是暂时的”，该行业整体将继续受益于消费者对更环保、吃起来更健康的产品日益增长的需求。
在疫情期间，替代肉类领域是食品领域最大的受益者之一，因为更多的购物者尝试了产品，导致大量新进入该领域的企业涌入，而不是所有的企业都“提供最高质量的产品”，Cahillane说。
他说:“市场会自然而然地出现洗牌，然后实力雄厚的业务开始表现良好，而晨星显然是非常强大的业务之一。”他指出，晨星品牌的认知度很高，在商店的货架空间也很大。“这为它在这个我认为仍有巨大潜力的领域取得长期成功奠定了良好基础。”
这些交易预计将在2023年底完成。
环球数据(GlobalData)的高级消费分析师尼迪·乔汉(Nidhi Chauhan)对拆分表示赞赏，称这是“一个合乎逻辑的举动，可能会为麦当劳的整体增长提供必要的刺激，因为它希望专注于核心的零食业务。”她说，在2021年至2026年期间，美味零食业务预计将以4.4%的复合年增长率增长，全球价值约为2320亿美元。
“在经济放缓、消费者收紧荷包之际，这样的结构调整是寻找增长机会的一种方式。”Chauhan说。
尽管华尔街的一些分析师对这一决定表示欢迎，但金融服务公司晨星(Morningstar)的高级主管艾琳·拉什(Erin Lash)在一份报告中说，计划中的拆分将破坏价值。她说，晨星公司预计将把家乐氏的公允价值预估下调至每股83美元，原因是即将进行的拆分，以及规模缩小和增加后台功能带来的协同效应。
拉什说:“尽管管理层声称这一举措应该给予更大的关注，但我们不认为这一战略举措能够提升凯洛格的竞争地位或财务前景。”“他们的动机更倾向于在快餐业务摆脱更成熟的北美谷物品牌的拖累后，为该业务提供更高的市盈率。”
她说，晨星公司预计这两家分拆公司都将被战略或金融买家收购。即使我从火里爬了出来罢工去年，与竞争对手相比，家乐氏的谷物业务还有提高利润率的空间，而收购方可能会被增加一项产生现金的业务的前景所吸引。就以植物为基础的替代品而言，拉什说，“同行们很可能垂涎这个机会，把这个成熟但快速增长的业务添加到他们的组合中。”
这次拆分标志着家乐氏麦片业务的重大转变，该业务包括Frosted Flakes、Froot Loops和Special K等品牌，这些品牌曾是公司的增长动力。多年来，随着人们转向更便携的选择或完全放弃早餐，疫情促使许多居家消费者重新发现了谷物。
然而，家乐氏淡化了未来该领域的任何有意义的增长，预计该业务将“随着时间的推移产生稳定的净销售额”它专注于提高利润率和夺回失去的市场份额。该公司北美谷物业务去年的净销售额估计为24亿美元。
卡希尔兰驳斥了家乐氏正在摆脱麦片的说法。他说，当宣布这三个部门的名称时，它们将反映公司的“历史、遗产和传统”。
他说:“我们不认为这是任何事情的结束，我们真正认为这是一个开始。”“与凯洛格先生有关的三家公司将是健康、强大的公司。”
